長期国債先物取引で不正操縦　監視委が初の勧告

同社のディーラーが見せ玉を行った背景には、国債市場を取り巻く環境の変化が大きく影響していると推測されます。

日銀が量的・質的金融緩和を導入した2013年4月以降、日銀が保有する国債残高は急激に増加する一方で、債券市場の流動性は低下し続け、特にマイナス金利政策が導入された 2016年1月以降、売買高の減少が一段と進んでいます。

その要因には、利回りがマイナスになるなどリターンが期待できないことから投資が手控えられていることや、日銀が大量に国債を買い入れることで市場に流通する国債自体が減少していることなどが挙げられます。

今回の相場操縦は、日中の取引より売買高が少ないナイトセッションで行われました。

見せ玉が行われた8月25日のデータを見てみると、日中の商いが2兆4731億円あったのに対し、ナイトセッションの債券先物の売買高は5426億円となっており、いかにナイトセッションの売買高が少ないかがわかります。

また値動きも、日中は150円95銭から151円10銭と15銭動いていたのに対し、ナイトセッションは151円07銭から151円17銭と、わずか10銭の値動きしかありませんでした。

記事によると、このディーラーは損失を抱えていたようですが、ディーラーにとって値動きこそが利益の源泉であり、値動きがなければ利益を上げることができません。

おそらくこのディーラーは、わずかな値動きしかない中で損失を挽回するため、見せ玉を使って強引に相場を動かしたのではないでしょうか。

相場が全く動かない中で利益を上げなければならないというプレッシャーは、心情的には理解できますが、結果として一人のディーラーがわずか158万円の利益のために行った見せ玉により、同社は2億1800万円の課徴金という痛い代償を払うことになってしまいました。