雇用統計で為替が動かなくなったわけは、名目GDPにあり

今回の非農業部門の新規雇用者数は、予想が、17.5万人だったのに対して、10.3万人と予想を大きく下回りました。でも、みなさんが注目する、新規雇用者数は、あまり今の雇用統計では重要ではないのです。なぜなら、アメリカは今、FRBによると完全雇用状態で、町に失業者がほとんどいない状態なのです。これがリーマンショック直後であれば、歩けば失業者にあたるような状態でしたが、今は、失業者を見つけるほうが難しい状態なのです。

つまり新規雇用者というのは、ほとんどが転職で職を得た人なのです。これが失業者であれば、所得がゼロからいきなり、月収で20～50万のお給料になるのですから一気に消費が増えるから重要だったのです。ところが、今の状態はほかでお給料を得て、そしてお給料が下がっても同じ仕事で転職する人はほとんどいません。通常はお給料が上昇するから転職をするのです。ですから、今は、新規雇用者数よりも平均時給の伸びのほうが重要になっているのです。

つまり今の雇用統計は新規雇用者数などが注目されておらず、平均時給が予想以上に上昇するか、しないかの問題が重要なのです。

4/6発表の雇用統計は直後に円高になりましたが、これは新規雇用者数が予想より少なかったことに対して売られたのではなく、賃金が予想以上に伸びなかったから売られたのです。この本質を間違えてはいけません。この辺は解説を相当、割かないと理解できないことになりますので、機会がありましたらまたお話しをしていきましょう。